Buenos días Bursatilense. Google ha sido una de las compañías líderes en inteligencia artificial, pero esta semana el mercado recibió una señal que encendió las alertas: en solo 72 horas, dos de sus investigadores más importantes abandonaron la compañía para unirse a sus principales competidores.

“La perseverancia no es una carrera larga; son muchas carreras cortas una tras otra.” - Walter Elliot

El sector de la energía, impulsado por la industria de refinación y comercialización de petróleo y gas, tuvo el mejor rendimiento el día de ayer.

En el transcurso de 72 horas, Google perdió a sus dos investigadores de inteligencia artificial más influyentes del mundo. Cada uno se fue a un competidor diferente. Y el mercado lo procesó con una caída del 7%, la mayor caída intradía de Alphabet (GOOGL) desde febrero.

La primera salida, Noam Shazeer a OpenAI:

Noam Shazeer, vicepresidente de ingeniería y colíder de los modelos Gemini de Google, anunció su salida hacia OpenAI el 18 de junio. Shazeer es coautor del influyente artículo de 2017 "Attention Is All You Need", que introdujo la arquitectura Transformer, la tecnología que sustenta los sistemas de inteligencia artificial generativa modernos como ChatGPT y el propio Gemini. Su salida es la segunda en pocos años: había dejado Google anteriormente para cofundar Character.AI, startup que Google adquirió por $2.7 mil millones en 2024 precisamente para recuperarlo.

Ahora se va de nuevo, esta vez a la empresa que más directamente compite con Google en el mercado de inteligencia artificial.

La segunda salida, John Jumper a Anthropic:

Al día siguiente, John Jumper, vicepresidente y Fellow de Ingeniería en Google DeepMind, anunció en X que dejaba la empresa para unirse a Anthropic. "Después de casi 9 años, he decidido dejar Google DeepMind y unirme a Anthropic", escribió.

Un análisis desde Bloomberg:

Las salidas de Shazeer y Jumper en la misma semana no debilitan automáticamente las capacidades inmediatas de Gemini; el desarrollo de modelos es un deporte de equipo. Pero sí plantean preguntas sobre el momentum interno y la cultura de Google que son más difíciles de cuantificar.

Hay un tercer factor que complica aún más el panorama para Alphabet. El flujo de caja libre de Alphabet cayó un 47% interanual en el primer trimestre de 2026 hasta los $10.1 mil millones, en un momento en que los gastos de capital proyectados para el año completo son de $180 a $190 mil millones, con la directora financiera señalando que 2027 será "significativamente mayor". El mercado está procesando tres miedos simultáneos: dilución de acciones por la captación de $80 mil millones de junio, compresión de flujo de caja libre y fuga de talento, todo al mismo tiempo.

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SpaceX (SPCX) cayó un 16% el lunes, acumulando tres jornadas consecutivas de pérdidas.

El catalizador de la presión adicional del lunes: SpaceX anunció una emisión de bonos de $20 mil millones, una operación de deuda que el mercado leyó como una señal de que la empresa necesita más capital del que la oferta pública inicial aportó para financiar la expansión de xAI y los compromisos de infraestructura con Google ($920 millones al mes) y Anthropic ($1.25 mil millones al mes). La emisión en sí añade presión sobre el flujo de caja libre de corto plazo.

El patrón que el mercado está procesando: SpaceX tiene compromisos de gasto de infraestructura de inteligencia artificial de más de $2 mil millones al mes solo con Google y Anthropic, más los gastos de desarrollo de xAI que generaron pérdidas de $6.4 mil millones en 2025. La salida a bolsa aportó $75 mil millones, pero el ciclo de gasto en inteligencia artificial no tiene horizonte de cierre visible.

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