Buenos días Bursatilense. El mercado comienza la semana enfrentando una nueva escalada de tensiones comerciales y geopolíticas. Estados Unidos endureció su presión sobre Irán y Canadá, mientras China continúa destinando miles de millones de dólares a construir su propio ecosistema de inteligencia artificial. Tres movimientos diferentes que tienen algo en común: pueden aumentar la incertidumbre y terminar afectando la inflación, las tasas de interés y al mercado.

“El verdadero inversor da la bienvenida a la volatilidad.” - Benjamin Graham

El sector defensivo del consumidor, impulsado por la industria de las tiendas de descuento, tuvo el mejor rendimiento el día de ayer.

Los principales índices cayeron después del anuncio del secretario del Tesoro Scott Bessent de las nuevas sanciones contra Irán a la 1:00 PM ET. Bessent bautizó el plan como "Operation Economic Outcast" y declaró en X:

"Estamos entrando ahora en el “endgame”. Nuestro objetivo es cortar toda línea económica vital que sostiene al régimen tiránico hasta que Teherán quede solo." Bessent describió las medidas como "la mayor ofensiva financiera jamás organizada contra un adversario".

Las sanciones tienen un componente estructural particularmente agresivo: cualquier país que mantenga vínculos económicos con Irán "será eliminado del sistema del dólar estadounidense". Esto plantea inmediatamente preguntas sobre la relación EE. UU.-China, dado que China es el principal comprador de petróleo iraní. Bessent no discutió específicamente ningún país, pero enfatizó que "las naciones que buscan alivio de Teherán ahora superan los límites de la tolerancia estadounidense."

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En paralelo, las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y Canadá colapsaron durante el fin de semana. Nuevos aranceles del 50% sobre miles de millones de dólares en bienes canadienses entraron en vigor, y el primer ministro canadiense, Mark Carney, suspendió las negociaciones y prometió tomar represalias con aranceles equivalentes.

Los sectores más expuestos son:

Automóviles (Canadá provee componentes y ensamblados críticos), aluminio y acero (Canadá es el mayor proveedor de EE. UU), madera y productos forestales, y energía (petróleo canadiense a refinerías del medio oeste estadounidense). Curiosamente, las acciones de productores estadounidenses de acero y aluminio subieron al recibir protección arancelaria.

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Al igual que sus pares estadounidenses, las empresas tecnológicas chinas están gastando enormes sumas para mantenerse al día en la carrera mundial de la IA. Y, al igual que sus pares estadounidenses, las acciones de las empresas chinas están pagando el precio.

Alibaba (BABA) fijó el precio de una venta de acciones por $10.200 millones, la mayor oferta secundaria jamás realizada por una empresa cotizada en Hong Kong, con todos los ingresos destinados a financiar sus capacidades de IA de “stack completo”. Las acciones se vendieron a inversores no estadounidenses con un descuento del 8,4% respecto al precio de cierre del viernes.

Las acciones de Alibaba cayeron casi un 10% en Hong Kong mientras los inversores asimilaban tanto la dilución como el creciente costo de sus ambiciones en IA, aunque sus acciones cotizadas en EE. UU. se mantuvieron prácticamente sin cambios.

Mientras Alibaba gasta grandes cantidades para construir infraestructura de IA, los fabricantes chinos de chips de memoria están sacando provecho del auge.

China está construyendo cada vez más todo el ecosistema de IA dentro de sus propias fronteras. Empresas como Alibaba están creando demanda al invertir miles de millones en infraestructura de IA, mientras CXMT y YMTC se apresuran a suministrar los chips de memoria que esa infraestructura necesita. Si esos proveedores chinos terminan ganando más negocios en el extranjero, las empresas tecnológicas estadounidenses podrían enfrentarse al mismo tipo de presión competitiva que ya han experimentado en sectores como los vehículos eléctricos y la energía solar, solo que esta vez hay mucho más dinero en juego.

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